待遇和能力的关系最大，能力强，能解决的问题多，待遇自然会好得多

大趋势是能力低下，就算一两次能力上去了，待遇也很难上去，一样是一路下跌

没有真才实学强大实力，就算一时喧嚷上去了，总归还是要下去。有真才实学强大实力，就算一时倒霉下去了，总归还是能够上去。决定一个人地位的根本因素，是能力。所以要用一切方法要锻炼自身能力。

没有通过周密的研究了解股票的实质价值。决定股票最终涨跌的不是一时的短期的暂时的起落，而是股票的实际价值。

拆分计算市场空间的关键变量

调研

-为什么调研 Why

1. 草根调研（偏消费类、直接2C）Vs公司与管理层调研VS上下游和行业专家

2. 最直观的VS最懂行的人

3. 直接了解与多方印证

-如何约到调研 How

-如何调研、问什么 What

1. 事前做好案头工作、资料收集

2. 准备好提纲、想搞清楚什么？

-注意事项

吸尘机壁垒：电机转速（10-12万转/分钟）、密闭性

基本面分析

企业经营分析 价值投资

商业模式是企业从生产到销售到赚钱的整个过程，即理解企业靠什么赚钱，怎样赚钱。

【行业举例】

电影行业

服装行业一般采取直营或经销商模式

装饰行业

房地产行业

证券行业

浦

行业的竞争格局

行业的市场空间：

市场空间就是需求量，选择一个蛋糕较大的市场。

市场空间是动态的，随着时间与空间的变化而变化。

针对一个市场空间进行几个核心关键变量的拆分，人口是非常关键的要素，人口数量、年龄结构、收入结构等都是考虑市场空间的要素。

基因测序行业：为医疗机构等提供服务。

生物产业年复合增长率15%，基因测序年复合增长率18.7%

市场规模大于1000亿的子行业

-黄酒市值不到200亿

子行业竞争格局分析：龙头有无定价权

空调CR3（62.3%）：寡头垄断，定价权

总结：

1.挖掘成长性好的细分行业

2.寡头垄断且有定价权的龙头公司

机器人行业中国四小虎：

富士康

新松机器人（沈阳的）

埃夫特

广州数控

小家电品类：

1.生活小家电：吸尘器

2.厨房小家电：微波炉

3.季节性小家电：电风扇

4.个护小家电：电吹风

渗透率（＜10%）远落后欧美日国家

经济基础驱动：人均GDP水平增速和私人消费支出增速关系

人均GDP超过6万，居民消费率上升

1.CPA（注册会计师）财务会计教材

2.不要用财务数据解释财务数据，到现实经营中求证财务数据。

3.资产：资金占用

   负债：资金来源

4.负债表难做假，提前利润表反映企业经营风险。

5.利润表预测企业发展，收入预测、成本预测。

6.现金流：将净利润调整为经营性现金流

净利润+折旧支出-存货增加-应收款项+应付款项+财务费用=经营性现金流

7.财务分析用于分析公司质的，而不是用于预测股价走势。

股票研究的演变

1.研究技术分析（看图）

2.研究经营利润（EPS）

3.研究企业未来（PEG)

（1）增长的真实性

（2）增长的原因

（3）增长的潜力

善战者无赫之功

————《孙子兵法.形篇》

国外四大家：占据国内近70%市场

国内四小虎：富士康等

机器人行业下游分析：汽车、电子合计占比75%

机器人上游：核心零部件厂商处于「寡头地位」

美的库卡（低毛利率、净利率的原因）：

1.系统集成业务较多，本体制造业务较少

2.体量较小，规模效应不够

3.研发投入较多，拉低盈利

看股票最关键的三点：

1.公司业绩成长性的确定性。深入的行业和公司分析，业绩增长来源是什么。

2.公司的估值。目前的估值，从横向、纵向看是不是贵的，跟历史比，跟同行业比，跟业绩比，跟业绩增速比，跟PEG比。

3.公司治理。公司治理不完备的公司，即使某一两年的业绩再好，也不会重仓配置。因为重仓配置的股票至少要拿1-3年，如果有公司治理风险的股票是非常难受的，因为它随时给你爆雷。更多去跟公司高管、管理层、员工

装饰行业，房屋新开工面积是行业的先行指标。