除了第一层思维，更重要的是要有第二层思维：站在动态的，众人的真实市场思考价值区间和趋势

1. 股票为什么上涨下跌
2. 什么是股票，所有权的凭证
3. 价格与价值相关吗， 价格一定会随着价值来波动
4. 价格与价值的关系好视主人与小狗的关系
5. 一般情况下，利润增长，价格也增长
6. 长期来看，股价一定是随着利润涨跌的，高度相关的，但短期未必会如此，需要分析，掌握基本面
7.  

价值：现金流贴现法

股票研究能干什么？

1.找出好的股票

2.分辨市场不同声音

3.拥有持续获得稳定回报的能力

装饰行业：

EPC：总承包模式，包括设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。

PPP：（Public-Private Partnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

政府和社会资本合作模式是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。

BT：BT(building—transfer)模式：即建设—移交，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。项目工程由投资人负责进行投融资，具体落实项目投资、建设、管理。工程项目建成后，经政府组织竣工验收合格后，资产交付政府；政府根据回购协议向投资人分期支付资金或者以土地抵资，投资人确保在质保期内的工程质量。BT模式是BOT模式的一种变换形式，目前采用BT模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。

BOT：（build-operate-transfer）即建设-经营-转让。是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。中国一般称之为“特许权”，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业（项目公司）签订特许权协议，授予签约方的私人企业（包括外国企业）来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。

8月15日，第一堂课

价值投资

研究门径 方法 分析结构

投资的价值分析

股市收益预期分析误差比较大差50%左右

趋势 基本面 波段 价差 套利

可不可以量化

价值投资，做的投机的事。跑赢通货膨胀  跑赢指数。

股票价格中长期涨跌和公司的盈利情况高度相关，甚至一致。短期涨幅有时会偏离公司的短期盈利情况

一、股票涨跌的关键影响因素：

中长期：公司盈利能力；

短期：市场情绪变化，政策热点等；

二、二级市场股票投资一般流程：

1、市场潜力，成本与利润 竞争环境与行业结构，战略发展等

基于的外部信息：上市公司公告、行业协会、竞争对手、媒体报道、上下游产业、卖方研究等

2、财务分析与预测；

基于战略管理、市场营销、宏观经济、微观经济、产业经济等维度；

进行财务分析及预测；

使用工具：excel等

3、、行业内比较与估值

1、估值工具：

2、行业经验

3、市场经验。

第二层思维：基于交易中参与者的心理因素，看的更远一步；

考虑表面背后，演绎的过程；

参考阅读：

《投资最重要的事》、索罗斯《金融炼金术》

研究过程：

1、观察现象；

2、提出假说；

3、做出预测；

4、系统性的搜集经验、事实和证据；

5、整理分析，得出结论。

相关关系与因果关系：

1、A是B的充要条件时，注意其他因素假设；

2、可证伪；

市场空间——蛋糕有多大。变量拆分成四五个变量，用加法或者乘法。

住宅装修：高度分散，3%的市场占有率就已经是

基础知识构建第一层思维，同时市场的不理性力量也需要我们有第二层次思维

核心优势就是不怕被模仿，需要时间，成本

一看就会的不是核心竞争力

库存的周转速度，原材还是成品偏多。

有产业链思维。

不管多么绚丽，最后都是要落地的。最忌讳淹没在资料的汪洋大海里

把行业细分好。策略之前要有完备性。有壁垒的子行业。

签字信息准则一律略过，财务也看可以不太仔细。董事会报告要认真看。

有没有明确观点，理由，数据支撑与否。逻辑相关性。

自己写了深度报告才能懂得

兼听则明，准备提纲，学会提问。迈出那一步

商业模式要明白，实际控制人要清楚，行业的市场空间，本身核心竞争力所在。财务分析中各个点的原因。