KA系统：国美和苏宁，净利率较低，但

公司的核心竞争优势

1.护城河

2.价值型  稀缺性  不可代替性   难以模仿性

3.永辉：生鲜，合伙人机制 赛马机制 货品管理垂直化 人员组织管理扁平化 供应链优势

4.品牌积累  团队积累  流程与技术积累

对一个行业研究以后，一定要找到他的关键指标

市场周期

政治周期

环保、园林建设、基建、

白色家电：空调，冰箱，洗衣机

看白酒的渗透率，人均收入的提升

人均消费量？

1、被动提价

2、依靠品牌提价，

增速384亿

保有量，和声明周期

持续了3年时间还不是高增长的空间

种子市场容量=种子均价*（作物播种面积*亩均用种量*种子商品化率）

最依赖种子的曾量价格

分析产品和他的服务

视觉

自然语音识别

语言

公司业务与商业模式

1.业务 所提供的产品和服务

2.商业模式 赚钱的方式

行业关键指标

1.汽车行业看乘用车协会披露的周数据

行业的政策环境和生命周期

1.潜在需求天花板 

保有率，换新速度，非家庭需求占比

行业增长的驱动力

1.蛋糕做大的驱动力

2.人口  资本  技术进步

3.驱动力拆开无非就是量   价，量的增长包括普及率的提升和人均消费量的提升，价的提升包括被动的提价以覆盖成本上涨又包括消费升级或者品牌溢价带来的主动提价

4.对标港澳台和日韩

行业的竞争格局

1.竞争格局是蛋糕是怎么分的

2.竞争格局与内部企业竞争优势和行业属性有关

3.行业静态格局 有大小公司大小行业4种

4.零售端超过千亿是大行业

5.小行业大公司 ，行业有规模经济，平类越齐全有利于客户一站式采购，上游价格波动剧烈大企业有资金优势能承受短期价格波动，龙头企业控制价格新进入者没有超额利润导致行业集中

6

1)业绩成长性的确定性

2)估值:横向\纵向\跟历史比以及业绩比

3)公司治理:

2-3年的观察才能重仓

和公司的高管、管理层、员工、竞争对手、经销商、第三方研究机构

行业的市场空间

1.经济需求，就是蛋糕，看未来参与者所能达到的天花板

2.懂得把市场空间拆分成几个关键的变量

人口最关键，人的数量年龄结构收入结构都是关键变量

消费升级，技术升级的空间在哪里

3.人口结构 最健康20岁一下 等腰三角形 

4.测算空间方法

精确的理论，导致模糊的正确。

为什么要调研？

如何约到调研？

调研前的准备？

调研中的注意事项？

1草根调研-反应细微的变化（偏消费类型的企业）

2公司和管理层调研（关键看人）

3上下游和行业专家（兼听则明、多方面验证）

资料的搜集与处理

1.找什么资料，找什么数据

2.怎么找

3.如何管理

一家公司我们应该知道什么

￥业务、业务模式、股权结构、如何一步步成长、地理分布、组织架构与分子公司、背景和激励、股权与债权融资、兼并收购和资产剥离、财务报表、财务指标、治理机构如何、经营计划与发展战略、公司分红、公司风险在哪、公司管理层和行业专家的访谈纪要

公司行业如何-天花板在哪里

公司有哪些竞争对手-它们的情况

公司有哪些优势

公司对上下游的议价能力如何

从哪里找这些资料

1.官方网站

2.招股说明书，年报、季报（wind、同花顺、choice、彭博或者交易所网站、东方财富网、雪球等官方网站和财经网站）

3.公司的研究报告，了解市场观点

4.获得公司更加丰满的形象

5.阅读行业协会数据和行业专业刊物

6.公司的经营场所你看去听去交流

工具：

1.网页收藏夹

2.笔记软件：有道云笔记或者onenote、evernote

文件管理：每个公司建立

EXCEL：excel工作簿，资产负债表、利润表、现金流量表、成本拆分、业务拆分、行业数据库。

行业的商业模式

1.生产模式 销售模式 盈利模式

股票研究的基本要求

1.第二层思维重要性 ：人人都买的好公司估价定价高，要卖      前景糟糕透顶 所有人在恐慌中抛售股票，买进         利润下跌得比人们预期的少，会有意想不到的惊喜拉升股票 买进

股票的涨跌与什么有关

1.长期企业价值和经营利润相关

2.短期可能受市场情绪波动

3.估值模型需要正确的模糊，不是精确的错误

1. 茅台和京东方
2. 金龙与宇通 同业股价都不一样
3.  长期投资 基本面
4. 短期投资 基本面+技术面
5.