价格与价值  未来盈利的预期形成价值，交易形成价格。

基本面投资思维的基础

其中：n=某项资产的寿命

CFt=某项资产带来的第t期现金流

r=反映该估算现金流风险的贴现率（资本成本）

优点：以基本面为基础，较少受到市场情绪和感觉的干扰，且容易看到导致股票价值变动的驱动因素

缺点：需要对长期进行预测，容易出现偏差和失误：

通过高估现金流和低估折现率，企业能够取得一个高的估价

风险投资家可以通过低估现金流以较低的价格购买企业的权益

贴现率、增长率等指标对估值结果的影响很大

动态发展才是公司的真实情况，只有大概。

用精确的理论得到模糊的准确，而不是用精确的理论得到精确的错误。

精确的理论，导致模糊的正确。

估值不求精确，但大方向要把握。。

估值需要不断修正。股票的估值是个动态的过程。

查理芒格的问题

经典的垃圾，犯错的概率很高

精确的理论，得出模糊的正确。

企业和朋友

折现系数，又称一次偿付现值因素或复利现值系数，指根据折现率和年数计算出来的一个货币单位在不同时间的现值。折现系数和复利终值系数互为倒数,是折现率和年数两者的递减函数。在实际工作中，折现系数可由“折现系数表”查得。