生猪养殖行业具有周期性，猪肉价格低时，公司收入利润状况堪忧，难免会欠下债，行情回暖后，就要去补前期的窟窿，因此很难进行扩张。

所以生猪养殖行业能够胜出的行业一定是成本控制得最低的。

在这个行业里成本最低的是牧原股份。

完全成本是指用在每一头猪或者每一斤猪肉上的所有的成本（既包括营业成本也包括折旧摊销和三费等）。

海大集团，饲料行业净利率较低，要获得高的ROE，则取胜的关键在于周转率和权益乘数。

饲料行业，同质化严重，拼的更多不是研发而是精细化管理。

种子行业拼研发，养殖行业拼成本控制，饲料行业拼精细化管理，提高周转率。

养殖行业，成本控制

饲料行业，综合能力，周转，管理能力

长期管理效率高，短期 看价格波动。同质化严重就要看管理能力。

生猪养殖：看谁的养殖成本低，长期来看成本低才有优势

牧原成本最低，自繁自养

psy单只母猪生小猪的数量

能繁母猪最低

饲料行业基本不增长了，只能靠提高市占率

海大饲料管理优秀

1、种子行业最重要的是研发和在研品种；养殖行业最重要的是成本控制；饲料行业最重要的是企业管理能力

2、养殖行业短期还要注意周期，例如猪周期。

统计数据来源：中国政府网 ，国家统计局，wind，国泰君安证券研究，

psy：一头母猪一年能产出多少小猪

ROE

生猪饲养：周期影响明显

牧原：自产、自养、自己的饲料且不外卖

单猪成本低于行业平均

成本控制关键

温氏与农户合作，成本更高一些。

年2000万头。

饲料行业：净利率较低

海大集团：

周转率最高，ROE遥遥领先，净利率与毛利率低于大北农，企业管理能力强，并不单是研发