地产03—发展趋势

集中度在提高，中小企业在退出这个行业

拿地集中度目前提升很快，未来销售集中度也会提升。

17年下半年大地产商拿地都很积极

目前可能属于龙头黄金时代5-10年

龙头的前景会非常好

NAV不可取

还没到行业完全萎缩的阶段

地产01—大家看法分歧很大

商品房面积累计只有135亿平，城镇人口7-8亿，人均只有10多平方米。之前的房子质量大都不好。需求还有很大的

图书出版——新经典

图书零售市场是10%以上的增长

移动手机游戏增长还是很快

交通运输03—快递行业

网购规模10万亿以上，增速在20%左右

快递业17年40亿单，电商30亿单

未来3年还有20%快递量的增长

中通韵达不错

韵达申诉率仅次于顺丰

体外诊断行业

医疗服务—爱尔眼科

开多少医院，后续要开多少？

生物制药——胰岛素

全球3.8亿，中国1.14亿

糖尿病是终身疾病，病程不可逆

通化东宝

市场上主要是第二代和第三代，第四代还比较少

甘李马上要上市了

二代国家可以报销

传统中药行业——片仔癀

医药01

化学原料药有周期性

专网通信—海能达

通信03光模块—中际旭创

光信号与电信号的转换

高管都很牛，技术出身，中国行业龙头

40g是营收和毛利最大的，未来100G会成为主流

数通为主，云计算厂商为主

光模块高速化小型化集成化

光纤光缆-亨通光电

一直在较快增长，推动力是流量的增长，流量的增长将持续；光纤到户还有空间，农村还有空间；未来还有两位数的增长；光棒是扩产核心，利润占比70%

18年光棒缺口加剧，亨通光电光棒自给率100%

市占率还在提高，20%，仅次于长飞光纤。

动物疫苗行业

口蹄疫疫苗规模最大生物股份，竞争格局好，没什么玩家

大规模养殖企业规则增大，市场苗会越买越多

生猪养殖：看谁的养殖成本低，长期来看成本低才有优势

牧原成本最低，自繁自养

psy单只母猪生小猪的数量

能繁母猪最低

饲料行业基本不增长了，只能靠提高市占率

海大饲料管理优秀

农林牧渔总论及种子行业

牧原股份 海大集团 生物股份 通威股份 登海种业

水稻育种中国最领先，一带一路最有利于中国育种隆平高科新品种，东南亚隆平高科在卖种子了。杂交水稻种子的竞争极其激烈。隆研发实力最强，关注国外市场，全球水稻种植26亿亩，中国只有2.3亿。

一四季度是销售高峰，销售季，二三季度看预收账款

关注销售费用，毛利率较高。

可以用债券来估值。自由现金流折现，永续。估值提升看折现率，理性来看可以用无风险利率或者稍高。模型可以尝试做一个。

看收费权年限，分析难度较小，类固定收益。

通信01

5G相关：19年开建，预计建设期5年；标准未定，有不确定性，确定受益的是基站设备/光通信设备商、光模块、光纤光缆。