行业研究发散与提高
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行业研究发散与提高
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横跨多个行业,上游涉及面很广

0排放、无噪音、能源利用率高、成本低

传统汽车保有量2亿

技术进步:动力电池(三元材料)

电池成本占整车30%以上

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我国是啤酒消费大国,人均啤酒消费量为34升年,

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行业总论:

家电行业具备较强的品牌、技术和规模经济效应,好公司普遍高ROE

竞争格局:双寡头垄断(格力+美的)

品牌溢价:格力

需求端:天气、房地产装修、农村市场渗透率、更新需求占比提升

未来销量增长:对标日本市场

家装中央空调:格力在崛起

规模经济:格力年产量超过2000万台

产业链一体化

线下渠道优势(27家区域性销售公司+2.5万家专卖店)

京海担保(经销商利益绑定)

 

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高端茅台:生肖酒,年份酒,定制酒等。

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水泥容易受潮凝固,保质期约1个月,库存周期短(可反映中国经济的真实需求)

建安投资类(投资、新开工等)——地产销售面积、利率水平及地产政策等。

基建投资类(铁路、公路、基建施工等)——政府规划、赤字及债务水平等。

完全竞争市场:区域产能利用率越高、价格弹性越高

寡头垄断市场:冀东水泥(虽然区域需求较差,但也对企业盈利改善有帮助)

当价差超过运输费用,会产生区域流动

水泥特征总结:

1.不易保存(库存属性)
2.单价较低(同质化)
3.运输成本高(区域属性)

 

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生猪养殖行业具有周期性,猪肉价格低时,公司收入利润状况堪忧,难免会欠下债,行情回暖后,就要去补前期的窟窿,因此很难进行扩张。

所以生猪养殖行业能够胜出的行业一定是成本控制得最低的。

在这个行业里成本最低的是牧原股份。

完全成本是指用在每一头猪或者每一斤猪肉上的所有的成本(既包括营业成本也包括折旧摊销和三费等)。

海大集团,饲料行业净利率较低,要获得高的ROE,则取胜的关键在于周转率和权益乘数。

饲料行业,同质化严重,拼的更多不是研发而是精细化管理。

种子行业拼研发,养殖行业拼成本控制,饲料行业拼精细化管理,提高周转率。

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超市利润率低,靠高周转

永辉合伙人机制:

1.店员

2. 采购(合伙人+赛马)

关注运营企业的人

 

 

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啤酒同质化竞争,竞争格局非常重要

 

 

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白酒的总量实际并不增长了,但价格在提。

白酒有大经济周期的属性。

把自己放在企业经营者的角度,来看理解。

 

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养殖行业,成本控制

饲料行业,综合能力,周转,管理能力

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种子行业:农业的芯片

水稻:

研发实力

看海外市场

中国有资源优势

 

玉米:

东北,黄淮海地区

 

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渠道超强,前因后果是怎么回事搞清楚

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长期管理效率高,短期 看价格波动。同质化严重就要看管理能力。

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市场空间,品种研发能力产生的壁垒和虹吸效益。本身毛利率。种子在一四季度才有销量。要能解释和自己向背离的现象。

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p1:

主流,基础行业-打电话(信息的传输)

子行业-传输要有设备和技术服务

三大运营商-移动。联通。电信

终端设备

 

 

 

 

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1、客户结构:证券、交易所、银行、基金、信托、期货、保险、私募

2、竞争对手:金证股份,目前实力远不如恒生。

3、公司简介:实际控制人马云,第一大股东蚂蚁金服,1995年成立于杭州,2003年上市

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授课教师

国内某知名基金研究总监
华尔街学堂助教

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