横跨多个行业，上游涉及面很广

0排放、无噪音、能源利用率高、成本低

传统汽车保有量2亿

技术进步：动力电池（三元材料）

电池成本占整车30%以上

我国是啤酒消费大国，人均啤酒消费量为34升年，

行业总论：

家电行业具备较强的品牌、技术和规模经济效应，好公司普遍高ROE

竞争格局：双寡头垄断（格力+美的）

品牌溢价：格力

需求端：天气、房地产装修、农村市场渗透率、更新需求占比提升

未来销量增长：对标日本市场

家装中央空调：格力在崛起

规模经济：格力年产量超过2000万台

产业链一体化

线下渠道优势（27家区域性销售公司+2.5万家专卖店）

京海担保（经销商利益绑定）

高端茅台：生肖酒，年份酒，定制酒等。

水泥容易受潮凝固，保质期约1个月，库存周期短（可反映中国经济的真实需求）

建安投资类（投资、新开工等）——地产销售面积、利率水平及地产政策等。

基建投资类（铁路、公路、基建施工等）——政府规划、赤字及债务水平等。

完全竞争市场：区域产能利用率越高、价格弹性越高

寡头垄断市场：冀东水泥（虽然区域需求较差，但也对企业盈利改善有帮助）

当价差超过运输费用，会产生区域流动

水泥特征总结：

1.不易保存（库存属性）
2.单价较低（同质化）
3.运输成本高（区域属性）

生猪养殖行业具有周期性，猪肉价格低时，公司收入利润状况堪忧，难免会欠下债，行情回暖后，就要去补前期的窟窿，因此很难进行扩张。

所以生猪养殖行业能够胜出的行业一定是成本控制得最低的。

在这个行业里成本最低的是牧原股份。

完全成本是指用在每一头猪或者每一斤猪肉上的所有的成本（既包括营业成本也包括折旧摊销和三费等）。

海大集团，饲料行业净利率较低，要获得高的ROE，则取胜的关键在于周转率和权益乘数。

饲料行业，同质化严重，拼的更多不是研发而是精细化管理。

种子行业拼研发，养殖行业拼成本控制，饲料行业拼精细化管理，提高周转率。

格力的年报和财务报表

超市利润率低，靠高周转

永辉合伙人机制：

1.店员

2. 采购（合伙人+赛马）

关注运营企业的人

啤酒同质化竞争，竞争格局非常重要

白酒的总量实际并不增长了，但价格在提。

白酒有大经济周期的属性。

把自己放在企业经营者的角度，来看理解。

养殖行业，成本控制

饲料行业，综合能力，周转，管理能力

种子行业：农业的芯片

水稻：

研发实力

看海外市场

中国有资源优势

玉米：

东北，黄淮海地区

福耀玻璃年报

晨光文具年报

造物书年报

华住酒店的创始人

渠道超强，前因后果是怎么回事搞清楚

长期管理效率高，短期 看价格波动。同质化严重就要看管理能力。

市场空间，品种研发能力产生的壁垒和虹吸效益。本身毛利率。种子在一四季度才有销量。要能解释和自己向背离的现象。

p1:

主流，基础行业-打电话（信息的传输）

子行业-传输要有设备和技术服务

三大运营商-移动。联通。电信

终端设备

1、客户结构：证券、交易所、银行、基金、信托、期货、保险、私募

2、竞争对手：金证股份，目前实力远不如恒生。

3、公司简介：实际控制人马云，第一大股东蚂蚁金服，1995年成立于杭州，2003年上市