来源：三折人生（ID：Ezhers）

 

早在2018年12月25日，金融委办公室就召开专题会议，

研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。

当时已经对CBS的推出埋下了伏笔。

 

 

   CBS的目的不是为了多个花哨的央行工具，

而是像央行新闻里所说是为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，

支持银行发行永续债补充资本。

   而永续债则是补充资本的一个选择。

永续债和前两年银行普遍流行发的优先股就属于其他一级资本工具。

 

可以简单理解为，CDS就是央票和银行永续债的互换。

 

 

就资本类属而言，作为权益类的银行永续债和优先股一样，都计作“其他一级资本”，

 

总体来说，永续债的流动性不强，

给投资人的感觉可能是，

永续债还是相对保守的投资。

 

这就要回到我们今天的主题，为啥要推出CBS，

我们来看一个小故事，

 

在一个遥远的小岛上，老王出海捕了只海龟，准备拿到市场上去卖掉，

 

 

但是，

 

 

海龟卖不出去，于是老王去找酋长，

 

 

 

 

 

这样，投资者要买了海龟可以换海鱼，

老王的海龟就顺利被卖了出去。

 

如果我们把老王想象为银行，海龟想象为永续债，海鱼想象为央票，那么

 

 

 

这就是央行创设CBS的原因，

央行票据的流动性和信用等级比永续债要高，提高了银行永续债的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

 

不是哦，

首先CBS只接受银行发行的永续债，

且对发行银行有如下要求：

 

而且要求银行补充资本后能加大对实体经济的支持力度。

 

 

也不是哦，

 

只有公开市场业务的一级交易商才有资格去换。

 

这里的一级交易商主要是大型商业银行和部分大型证券公司。

 

央行对永续债换央票的量也不能无限制，

 

 

所以CBS需要采用固定费率数量招标的方式，

 

 

机构中标后，央行从其换入合格银行发行的永续债，同时向其换出金额相等的央票。

 

 

 

互换来的央票不可用于现券买卖、买断式回购等交易，

 

但央票可用于抵押，包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。

 

等到期后，央行与一级交易商互相换回债券，

而且银行永续债的利息仍然归一级交易商所有。

 

 

CBS采用以券换券，不涉及基础货币投放和收回，对银行体系流动性的影响是中性的。

 

好了，

今天就说到这吧。